2012年的华北市场，在春节过后很快步入上行通道，至五月初受粮质问题拖累，玉米价格逐渐进入弱势调整阶段。与之相反，2013年的华北市场在春节过后持续低迷不振，除了企业需求低迷外，贸易的谨慎心态成为压制市场价格的主要因素。正常年景下，深加工企业在春节过后会有一波补库行情，而今年企业补库步伐缓之又缓，因部分企业春节期间停产，节日期间玉米消耗数量有限，进而年后价格迟迟未涨，这导致部分年前存粮贸易商因前期采购玉米水分较高，在年后不得不亏本处理手中存粮，短期内集中上量压制粮价。

　　时至五月下旬，华北市场价格仍颇显惨淡，虽然基层粮价呈现小幅反弹，但上涨幅度明显小于跌势，此时产地农户手中余粮已经有限，持粮贸易主体焦灼心态渐显，而后市华北市场上涨动能是否充足?玉米价格迟迟未涨是何故?笔者根据历史数据做简单分析。

　　与此同时，去年部分年后着手备库贸易商并未看到5-7月的上涨行情，直至新陈交接时期，玉米价格再次下滑，部分存粮大户不得不低价抛售库存，因此在出现了去年的存粮不赚钱行情后，今年贸易商入市明显谨慎，长期以来余粮仍多集中在农户及国库环节，而中间贸易处库存偏低，农户在面对需求低迷市场行情下，抗跌能力较差，进而导致年后华北市场价格迟迟未涨。

　　另外，突发事件、疫情打压是促使华北粮价难现涨势的另一因素，死猪事件、禽流感的频频报道对市场蛋白消费带来较大冲击，养殖业明显进入低迷期，饲料消费下滑亦促使饲料企业对玉米原料采购的放缓，需求疲弱态势成为市场主流，因而市场心态整体悲观氛围下，突发事件以及疫情对玉米阶段性消费的负面影响足以对短期粮价形成明显打压。

　　目前已经进入5月下旬，国内玉米市场正处于一个反转阶段，虽然市场价格的长期低迷促使各方主体悲观情绪浓厚，但从供需基本面以及市场库存结构看，后市价格仍存一定上涨动能。

　　利空因素：

　　第一，雨季来临，存储不利压缩部分贸易存粮时间。6月份是华北正常雨季来临时间，加之华北存粮方式与东北有较大不同，各种品质的存粮篓子在东北常见，但华北主要为小型贸易为主，多为厂房或者地趴粮，仅用粮企业存储条件较好。与此同时，华北为自然晾晒玉米，较烘干粮比较，自然干玉米容易返潮，因此雨季的来临喻示着贸易商存粮难度的大幅增加，中小贸易出库热情亦会随之升温，增加市场供应对当前低迷的粮价亦有不利。

　　第二，小麦倒库，新麦上市促使贸易商集中出库。“小满”节气已至，华北小麦基本进入乳熟后期，预计20天左右将可收割。目前湖北小麦已经进入收割期。正常年景下，小麦的上市预计着玉米的贸易购销即将进入收尾阶段，贸易商会在小麦收获之前清理玉米库存进而资金回笼转手小麦市场，加之上周国家政策性小麦进行了第317批竞价销售，成交均价为2331元/吨，有市场人士认为在现货市场价格坚挺的支撑下，今年新麦上市价格很可能会高开高走，这更增加了贸易商投储小麦的热情。因而在小麦上市前，玉米的集中出库或将对市场价格再次施加压力。

　　第三，深加工库存充裕，华北需求仍未向好。正常年景下3、4月份将是深加工集中备库阶段，但今年受国内经济形式低迷影响，深加工企业行情迟迟难以扭转，即使夏季来临，淀粉糖类产品旺盛时期对于深加工产业提振仍是有限，因此企业玉米原料采购步伐持续趋缓。加之今年山东地区东北玉米持续供应，到货宽松局面促使企业压价意愿明显，进而河北粮销售缓慢局面亦难以扭转。由于消费端对后市的悲观，导致企业在采购步伐上态度谨慎，今年深加工企业收购的低迷对后市玉米价格形成明显拖累。

　　整体来看，国内玉米价格在维持了长期低迷阶段后，后市需求、库存结构、贸易心态或将为后市玉米价格提供有力支撑，尤其优质玉米的稀缺或可对饲料企业需求回暖后的玉米市场提供有效支撑与提振。但雨季的来临以及小麦收割期的临近令华北玉米贸易时间愈显紧迫，未来半个月若市场仍未见明显起色，那不排除中小贸易短期内集中出货的可能，后市行情仍需谨慎分析预判。

　　利涨因素：

　　第一，库存结构不合理，供需矛盾推涨后市。今年玉米市场最大的消耗主体为中储粮，自收储时间延长至5月份以后，截至目前中储收购数量已达2900多万吨，这将导致后市贸易流通量的明显下降。加之贸易及企业处库存偏低，而按往年惯例，临储拍卖只能在市场价格达到一定高度的时候逐期展开，国家仅为稳定粮价进行拍卖，此前的市场供应只能有贸易商来承担，今年的贸易库存量不足或导致后期市场出现一波极端缺粮阶段，后市玉米价格上行动能将随之放大。

　　第二，余粮持续下降，基层贸易挺价心态渐显。根据中国玉米网统计数据，截至目前东北市场整体余粮在二成左右，包括自留粮;华北按山东、河北、河南、安徽四省计算整体余粮不到二成。华北贸易商亦陆续表示目前收购难度较大，而此时仍有存粮贸易商多为前期高价粮，且华北玉米质量较好，贸易挺价情绪逐渐占据主流，进而导致河北地区企业价格上涨。但山东市场由于有东北玉米持续供应，近日价格反弹之势并不明显，维持震荡调整。但随着余粮的持续下降，加之饲料需求的逐渐回暖，预计后期价格上涨动能较足。

　　第三，饲料需求向好，优质粮源稀缺。今年东北玉米质量较差，粮质普遍在三等左右，而华北玉米则质优价廉，因而今年华北玉米优先入市占据销区市场。但年后东北粮上市缓慢，但供应充足，加之饲料消费受疫情限制进入低谷期，导致销区饲料企业库存一直维持偏低水平。随着夏季的来临，禽流感基本成为“过去式”，在国家各项利好政策刺激下，养殖补栏情况预期向好，饲料企业采购热情渐增，加之目前产区粮价企稳并有上涨趋势，导致销区到站价格小幅上涨。与此同时，目前南方到站优质玉米仍属少数，企业若想择优备库难度较大，且随着雨季的来临，存储玉米对其质量要求增加，因而“好粮好价”也将对后市玉米价格形成有效提振。

　　但由于华北自年后开始迟迟不涨已经对市场贸易主体产生较大心理影响，而除了以上导致目前市场价格疲弱因素外，后市仍存一定利空因素或对玉米价格形成压制。

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